香港水货和行货的主要区别在于来源不同。香港水货是指从香港以外的地方进口的商品，而行货则是指在香港正规渠道购买的商品。此外，香港水货的价格一般比行货低，但质量也可能不如行货。
水货和行货的区别是：港货是从香港进入大陆销售的商品。“港水”是来自香港的“水货”，通过非正常渠道进入大陆市场，通过避税方式获得更低成本，进而以更低价格销售。“行货”对于对于大陆消费者来说就是“国行”，即通过大陆正规渠道销售的商品。也就是说，“港货”是在香港销售，但通过多种途径拿到大陆销售。“行货”是通过正规渠道直接在大陆销售。港货通常便宜但保修不便，行货则相反。
水货其实就是走私货，是偷税漏税的违禁品，行货是从正规渠道进的货，是完税物品。
香港由于是海港城市，加上贸易自由港的缘故，每天都有大量的商品通过水路走私进入香港。因为这些走私货来自海上，所以就被形象的称为水货。
这些走私的水货由于不用交税为了区别水货，商家就将正规交税的货称为行货。这些走私的水货由于不用交税，价格就比较低廉，又因为水货和行货价格差距较大，所以水货对市场有很大的冲击。
